许继电气（000400）：Q2业绩回暖，直流业务快速增长

主要观点总结

该文章介绍了公司在2025年H1和Q2的业绩，包括营业收入、归母净利润、扣非净利润、毛利率、费用率等财务指标的增长情况，并提到了公司在智能变配电系统、智能电表等各个业务领域的业绩表现。文章还提及了公司在海外业务拓展、直流技术领先等方面的优势，以及未来可能带来的增长弹性。最后，文章提醒了电力建设、公司中标情况、海外业务进展等方面的风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概览

公司在2025年H1和Q2实现了营业收入、归母净利润等关键指标的增长，业绩回暖。

关键观点2: 财务指标分析

公司毛利率提升，盈利指标向好，直流输电系统收入翻番，智能变配电毛利率提升。

关键观点3: 业务表现亮点

公司在智能变配电系统、智能电表等领域表现突出，直流技术领先，特高压和配网建设带来弹性。

关键观点4: 风险提示

文章提醒了电力建设、公司中标情况、海外业务进展等方面的风险，建议关注风险提示并做决策时谨慎考虑。