【国信策略】全球权益市场回暖，估值温和扩张

主要观点总结

本文分析了近一周（2025.4.21-2025.4.25）海外市场和A股核心宽基的变化，以及一级行业和新兴产业的涨跌情况。海外市场悉数上涨，其中前期下跌幅度更高的美股涨幅更大。A股核心宽基估值整体稳定，但风格指数估值分化。一级行业涨多跌少，估值温和扩张。必选消费行业估值性价比突出，新兴产业估值多数扩张。本文还提供了风险提示及国信策略的相关报告简介。

关键观点总结

关键观点1: 海外市场整体上涨，尤其是前期下跌幅度更高的美股涨幅更大。

纳斯达克指数、纳斯达克100分别上涨6.73%、6.43%，领涨全球核心宽基。PE扩张超过1x，其他宽基估值扩张幅度在0.7x到0.8x之间。

关键观点2: A股核心宽基估值整体稳定，但风格指数估值分化。

中证1000和国证2000的估值扩张较为显著。小盘成长PE扩张显著，但PCF缩减。主要宽基指数PE、PB、PS分位数位于近一年45%-75%分位数，PCF分位数较高。

关键观点3: 一级行业涨多跌少，部分行业跌幅较大。

食品饮料行业跌幅最大（周跌1.36%）。通信、食品饮料估值收缩，而国防军工、美容护理PE扩张幅度最大。

关键观点4: 必选消费行业估值性价比占优。

下游必选消费（尤其食品饮料、农林牧渔）估值继续处于历史低位区间，安全边际与配置吸引力突出。新兴产业各板块股价整体上涨，智能汽车、绿色生产力板块涨幅较大。