【东吴电新】工控&电网25Q3总结：工控进一步复苏，电网景气度保持

主要观点总结

本文总结了工控与电力设备行业在特定时间段内的业绩表现，包括收入、归母净利润、毛利率等关键指标。同时，针对不同板块和公司的表现进行了详细分析，并给出了投资建议和风险提示。文章还介绍了研究团队的往期报告和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 行业概况

工控与电力设备行业在特定时间段内实现稳定增长，收入和归母净利润均实现同比增长。行业整体毛利率水平保持稳定，但存在小幅波动。合同负债和存货情况有所变化，经营性现金流保持健康。

关键观点2: 不同板块表现

不同板块的表现存在差异，电线电缆板块、低压板块、特高压/高压板块、智能电表板块、中压电气等板块均有所表现。其中，特高压/高压板块整体盈利快速修复，中压电气利润回升。

关键观点3: 盈利能力

一次设备和二次设备的盈利能力相对稳定，毛利率和归母净利率同比略有波动，但整体趋势稳定。存货和合同负债情况有所变化，为业绩增长奠定基础。

关键观点4: 投资建议

文章给出了针对人形机器人、工控、AIDC、电网等领域的投资建议，推荐了相关公司。同时，也提醒投资者注意相关风险。

关键观点5: 风险提示

文章指出了宏观经济下行、电网投资不及预期、竞争加剧、原材料价格上涨超预期等风险，提醒投资者注意风险。