2025年我国债券市场回顾及2026年前瞻

主要观点总结

本文回顾了2025年债券市场的行情及阶段划分，分析了经济、政策、通胀等方面的背景，并展望了2026年宏观经济及债券市场的趋势。文章指出，政策面的最大宏观背景是“十五五”开局，政策继续维持支持性立场，通胀方面，“反内卷”政策有效缓解了通缩担忧。文章还分析了流动性、需求端和机构行为面临的挑战，认为债市将保持“低利率+高波动+下有底、上有顶”特征。最后给出了投资策略和建议。

关键观点总结

关键观点1: 回顾2025年债券市场行情

文章回顾了年初至年末的债市变化，包括经济开门红与资金收敛叠加的调整阶段、资金面缓解与贸易摩擦冲击下的快速修复、关税冲击缓和主线暂时缺失的债市窄幅震荡、看股做债与监管扰动下的利率震荡回升以及一致预期强化下收益率高位震荡等五个阶段。

关键观点2: 分析宏观经济背景

文章分析了2026年的宏观经济背景，包括政策面的积极发力、新旧动能转换进入右侧、供需再平衡期待有进展等。

关键观点3: 展望2026年债券市场趋势

文章预计2026年债市将继续保持“低利率+高波动+下有底、上有顶”的特征。利率运行中枢可能持平或小幅提升，债市投资仍面临考验。建议采取蛰伏反击的策略，以利率债和短期信用债为底仓，择机把握超长端利率波段和权益暴露等机会。