【开源能源-张绪成】新集能源2025年中报点评:煤&电价跌业绩承压，关注煤电一体化成长性

主要观点总结

本报告是对新集能源公司2025年中报的分析和点评，涵盖公司煤炭与电力业务业绩、煤电一体化发展及股东回报等方面的信息。

关键观点总结

关键观点1: 公司2025年上半年业绩及煤炭和电力业务情况

新集能源公司2025年上半年实现营收58.11亿元，同比下跌2.91%，归母净利润和扣非归母净利润均有所下滑。煤炭业务方面，原煤产量提升，商品煤产销量同比均增长，但商品煤平均售价同比下降。电力业务方面，发电量同比显著提升，但平均上网电价同比下降。考虑到煤价和电价回落，公司下调了未来盈利预期。

关键观点2: 煤电一体化布局及产能情况

新集能源公司持续推进煤电一体化布局，拥有多个生产矿井和已投产运行的电厂。公司通过煤电一体化协同优势，不断提升产能。此外，公司的分红政策稳健提升，持续提升股东回报水平。

关键观点3: 风险提示和法律声明

报告提到了经济恢复、煤价下跌超预期、新增产能预期等风险因素。同时强调了报告版权归开源证券所有，报告中所涉及的信息仅供参考，不构成任何投资建开源证券能源建材团队致力于打造为一支投研能力深入、贯通产融结合的团队。本报告可能涉及其他网站地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。