【建投策略】商品阶段性箱体确立，分化初期以供应定价

主要观点总结

本报告主要关注近期国内商品市场走势，围绕政策预期的计价展开分析。报告指出大多数工业品已从9月底的涨幅中回吐，但商品指数的基本底部已探明。报告还分析了宏观利好出现的可能性及验证方法，同时提出在特定时间段内应聚焦基本面较好、价格表现独立的品种。此外，报告还就玻璃和铜等品种进行了具体分析，并提及海外民调结果对交易市场的影响。最后，报告强调了声明和免责事项。

关键观点总结

关键观点1: 政策预期的计价成为国内商品市场核心议题

近期国内商品市场主要围绕政策预期的计价展开，各类边际性政策的出台均略逊于预期，导致真实需求并未出现显著抬升。

关键观点2: 商品指数基本底部已探明

9月底的商品价格实际已反映出边际性宽松政策可能不会推出的极度悲观预期，政策框架已有所改变，商品指数的绝对底部已基本探到。

关键观点3: 聚焦基本面较好、价格表现独立的品种

在关注宏观政策的同时，应聚焦基本面较好、价格表现独立的品种，如棕榈油和橡胶等。

关键观点4: 宏观定价权重阶段性让位于商品基本面

在当前时间尺度下，宏观定价的权重会阶段性让位于商品基本面，供给侧的变化预计将带来更显著的影响。

关键观点5: 玻璃和铜等基本面强势的品种值得重点关注

玻璃和铜等品种的基本面强势，有望在未来形成比较强的多头驱动，是值得关注的重点。

关键观点6: 海外民调结果对交易市场产生影响

最近的民调结果显示特朗普胜选押注明显增加，这引发“特朗普交易”的再度浮现，并对交易市场产生影响。

关键观点7: 免责声明

本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。任何依赖本报告进行交易的人应自主做出交易决策并自行承担交易风险。本报告中的内容仅供参考，不构成任何交易建议。