【东吴电新】盛新锂能2025年三季报点评：Q3印尼工厂开始出货，业绩实现扭亏

主要观点总结

本文介绍了盛新锂能公司的财务表现和业绩预测，包括营收、归母净利润、毛利率等财务数据，以及未来矿产产量和自供率的预测。文章还涉及费用、现金流、资本开支和存货等方面的信息。最后，给出了盈利和风险提示，并提供了一些历史报告和订阅号的免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 公司财务表现和业绩预测

盛新锂能公司Q3业绩扭亏，25Q1-3营收30.9亿元，同比增长-11.5%；归母净利润-7.5亿元，同比增长-63%。Q3锂价上涨，锂业务实现盈利。预计Q1-3锂盐出货约4万吨，Q3约1.7万吨，环增40%以上。盈利端，测算Q3公司锂产品均价约8.7万元，环增近15%。Q3资产减值冲回1.2亿，汇兑损失约0.9亿，扣除后锂业务实现0.6亿利润。

关键观点2: 矿端生产和精矿产能

业隆沟和萨比星稳定满产运行，全年矿端自供率约50%。萨比星精矿产能29万吨，预计25年产量20万吨左右，26年产量30万吨。业隆沟精矿产能7.5万吨，预计25年产量6-7万吨，26年产量近8万吨。总体来看，25年精矿产量约26万吨，矿端自供率维持50%左右。

关键观点3: 费用、现金流和其他财务指标

公司25Q1-3期间费用率21.5%，同环比有所下降。Q3经营性现金流环比改善。25Q1-3资本开支7.5亿元，同环比有所下降。25Q3末存货较年初下降。

关键观点4: 盈利与风险提示

由于25年受减值影响，预计归母净利润有所下降。预计随着锂供需格局改善，盈利将逐渐好转。风险提示包括产能释放不及预期和需求不及预期。