“材料组装厂”金戈新材IPO来了：核心技术是用5万块买来的，核心原材料竟也是从“友商”买来的！

主要观点总结

本文介绍了广东金戈新材料股份有限公司（金戈新材）的主营业务为功能性材料的研产销，关注其导热填料，特别是氧化铝路线的产品。文章描述了金戈新材的业绩表现、产品价格变动、研发情况、团队构成以及供应链情况。金戈新材面临产品价格下滑、竞争对手压力、供应链不确定性等问题，但其通过扩大产能和研发投入来应对挑战。同时，文章也指出了金戈新材在研发团队构成和供应链依赖竞争对手等方面的短板。

关键观点总结

关键观点1: 金戈新材主营导热填料，聚焦氧化铝路线

金戈新材主要从事功能性材料的研产销，产品涵盖导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料三大系列，其中导热粉体材料占比最大。该公司主要聚焦于氧化铝路线。

关键观点2: 金戈新材面临业绩增长与产品单价下滑的困境

金戈新材的营业收入和归母净利润表现出稳定增长，但其主要产品价格全线下跌。公司采取“以量补价”的策略来应对。

关键观点3: 金戈新材研发投入不足，团队构成堪忧

金戈新材的研发费用率长期低于行业平均水平，核心专利多项来源于外部转让。研发团队中专业背景与材料学无关的人员比例较高，且学历结构不佳。

关键观点4: 金戈新材的盈利来源可能依赖于特定的商业模式

金戈新材的盈利来源可能主要是采购高价球形氧化铝，再与低端粉体进行混合复配后出售。其核心原材料的供给渠道完全依赖于几家竞争对手，存在供应链的不确定性。