【招商电子】ASML 25Q3跟踪报告：单季EUV签单同环比高增长，2026年收入指引好于预期

主要观点总结

阿斯麦尔（ASML.O）发布2025年第三季度财报，收入及签单符合预期，公司调整收入和毛利率指引，对2026年收入指引偏谨慎。DUV机台收入同比增长，中国大陆收入环比大幅提升。AI带动先进逻辑及DRAM客户投资，2026年收入指引超此前预期。风险提示包括客户扩产计划波动风险、宏观经济风险、美国和荷兰出口管制风险、原材料供应不足风险。

关键观点总结

关键观点1: 25Q3收入及签单符合预期

阿斯麦尔25Q3收入75.16亿欧元，同比+0.7%，签单53.99亿欧元，同比+105.1%。符合此前指引预期。

关键观点2: DUV机台收入及中国大陆收入环比增长

DUV机台收入同比增长，中国大陆收入环比大幅提升，其中EUV签单同比增长超过150%。

关键观点3: AI带动投资，2026年收入指引超此前预期

AI带动先进逻辑及DRAM客户投资，公司上调2026年收入指引，预计营收不低于2025年，EUV受高端存储与先进逻辑业务推动实现增长。

关键观点4: 风险提示

公司提示客户扩产计划波动风险、宏观经济风险、美国和荷兰出口管制风险、原材料供应不足风险。