红利风格投资价值跟踪（2024W48）：红利ETF本周净流入额创新高，美联储降息概率继续增大

主要观点总结

本报告对红利风格的投资价值进行了全面的跟踪和分析，涵盖了宏观、估值、价量、资金和总结五个维度。报告指出，宏观层面，市场预期美联储12月继续降息的概率增大，国内M2与M1-M2剪刀差回升，但持续性有待观测。估值维度，绝对PE随着市场整体反弹走高，相对PE中等偏高。价量维度，短期价格反转风险与成交拥挤度回升。资金维度，主动偏股基金的红利风格暴露度有所提升，红利ETF资金大幅净流入。综合来看，红利绝对收益有望伴随A股走高，在中期反弹行情中超额收益可能相对弱于市场，长期看来仍具备投资价值。

关键观点总结

关键观点1: 宏观维度

市场预期美联储12月继续降息25bps的概率增大，使得10年期美债收益率近期触及高位后下行。国内宏观层面，国家统计局公布了10月份经济数据，M2同比与M1-M2同比剪刀差短期回升，但持续性仍待继续观测。

关键观点2: 估值维度

中证红利的绝对PETTM位于100.00%分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为-2.06%。相对估值位于75.97%分位点，回归模型预计未来一年超额收益为1.72%。

关键观点3: 价量维度

短期价格反转风险与成交拥挤度较前期回升。价格方面，中证红利成分股权重位于半年均线以上的比例增加。成交量方面，中证红利成交额处于高位。

关键观点4: 资金维度

主动偏股基金的红利风格暴露度提升，红利ETF资金本周大幅净流入44.96亿元。

关键观点5: 总结

综合各维度观点，红利风格在宏观、估值、价量和资金方面均表现出一定的投资机会。在中期反弹行情中超额收益可能相对弱于市场，但长期看来仍具备投资价值。

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