【兴证固收】可转债2026年策略报告（下）：御风而行

主要观点总结

报告主要探讨了2026年转债市场的整体展望，指出权益市场仍可能保持低波动上行的趋势，转债供需趋紧仍是核心叙事，可能带来估值层面进一步抬升。同时，报告详细分析了转债的供需与估值判断、结构性选择、条款博弈和行业配置展望，指出不同行业在“反内卷”政策引导下有望迎来不同的发展机遇，并强调了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 转债市场展望

预计2026年转债市场仍可能保持低波动上行的趋势，转债供需趋紧仍是核心叙事，可能带来估值层面进一步抬升，转债依然是固收类资金实现增强的重要品种之一。

关键观点2: 供需与估值判断

需求刚性，供给趋势性下行，供需进一步收紧可能会进一步推升转债的估值水平，转债仍有较好的收益空间。

关键观点3: 结构性选择

转债在结构上更偏向于中高价品种及部分产业链，不同价格带的转债驱动因素以及交易方式均有不同，需优化策略，包括低溢价策略、双低策略、低价策略、红利策略等。

关键观点4: 条款博弈

强赎冲击增大，需要把握化债机会，下修收益可能继续降低，但需要把握大规模品种的化债机会。

关键观点5: 行业配置展望

2026年行业配置展望包括景气投资+传统板块修复，关注AI算力需求爆发、自主可控方向、能源相关方向、新质生产力方向等。