【华鑫食饮&商社|事件点评】贵州茅台（600519）：茅台集团高质增长，目标稳中有进

主要观点总结

贵州茅台在2024年实现高质增长，营收和利润均两位数增长，各项主要经营指标稳定处于优秀水平。公司完成了八大方面的工作，包括主业发展、生产质量、市场营销、科技创新、ESG水平、品牌张力、人才建设和风险管控。2025年，公司计划继续保持稳定增长，并致力于建设九大体系。分析师预测公司2024-2026年的EPS和对应PE，并维持买入投资评级。报告同时提醒投资者注意宏观经济、产能扩张、直营增长和改革进程等风险。分析师团队由经验丰富的食品饮料分析师组成，擅长研究白酒行业。

关键观点总结

关键观点1: 贵州茅台2024年高质增长

贵州茅台在2024年实现营收1871.9亿元，同增13.3%；利润总额1207.7亿元，同增10.2%；主要指标两位数增长，服务全省经济大局作用持续彰显。

关键观点2: 2025年计划保持稳定增长

2025年茅台集团主要目标为：全员劳动生产率、成本费用利润率、净资产收益率、营业现金比率、资产负债率，稳定处于优秀水平；研发投入同比增长10.2%。

关键观点3: 九大体系建设

茅台集团计划抓好“九大体系”建设，包括产业发展、企业治理、产品质控、市场营销、科技创新、品牌张力、文化建设、人才建设和风险管控等体系。

关键观点4: 分析师预测与投资评级

分析师预测公司2024-2026年的EPS和对应PE，并维持买入投资评级。

关键观点5: 风险提示

报告提醒投资者注意宏观经济、产能扩张、直营增长和改革进程等风险。