新茶饮第六股困局：加盟商喝下“苦”茶

主要观点总结

沪上阿姨通过港交所上市聆讯，将成为第六家上市的新茶饮企业。其2024年收入为32.8亿，但财务数据不算亮眼，净利润下滑。主要依赖加盟模式，单店效率下滑，加盟商面临供应链脆弱性和成本压力。沪上阿姨主打下沉市场，推出轻享版产品尝试扩大规模，但面临闭店数量上升、单店GMV下滑等问题。加盟商面临物料采购成本压力和不信任问题。沪上阿姨需要加强供应链自主化升级和精细化运营，缩小与其他品牌的差距。

关键观点总结

关键观点1: 上市进展及财务数据

沪上阿姨通过港交所上市聆讯，成为即将上市的新茶饮企业。其2024年收入为32.8亿，但净利润下滑，表明其财务压力较大。

关键观点2: 加盟模式的风险

沪上阿姨高度依赖加盟模式，单店效率下滑，暴露了供应链脆弱性的风险。加盟商面临成本压力，与品牌之间的信任裂痕逐渐显现。

关键观点3: 下沉市场的挑战

沪上阿姨在下沉市场狂奔，虽然增加了门店数量，但单店效率下滑，面临收入贡献下降的问题。同时，加盟商在供应链建设和成本控制方面存在差距。

关键观点4: 供应链问题和自营店毛利率下降

沪上阿姨在供应链建设方面存在差距，主要依赖外部采购。同时，自营店的毛利率下降，反映出公司在运营成本控制方面的问题。

关键观点5: 未来展望与建议

沪上阿姨需要通过供应链自主化升级和精细化运营来缩小与其他品牌的差距。核心应是共赢和增强内生增长能力，而非疯狂开店。