【建投有色】金属市场热点分析与展望—氧化铝供需结构何时发生扭转

主要观点总结

本报告主要分析了氧化铝的供需结构、价格走势、产业链现状以及估值情况。由于国内环保等因素，氧化铝供需结构趋紧，价格呈现强势上涨。同时，产业链上下游库存均维持低水平，下游需求未受较大抑制。从长远来看，氧化铝投产预期较高，高利润将加快供应回升，修正供需结构。此外，还提到了几个关注点和建议。

关键观点总结

关键观点1: 氧化铝供需结构趋紧

由于国内环保等因素，导致国内矿端产量持续下滑。虽然铝土矿主要进口国进口量有所增加，但整体仍呈现供应紧张局面。

关键观点2: 氧化铝价格强势上涨

近期氧化铝价格呈现强势上涨态势，主力合约价格刷新历史新高。

关键观点3: 产业链上下游库存均维持低水平

目前上下游库存均处于较低水平，显示出市场的紧平衡状态。

关键观点4: 下游需求稳定

下游电解铝行业利润较高，需求稳定，未受氧化铝价格上涨较大影响。

关键观点5: 远月供需结构和估值分析

从长远来看，氧化铝投产预期较高，高利润将加快供应回升。同时，电解铝/氧化铝比价触及历史低位，需要进行估值调整。

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