电新行业25Q3业绩总结：云遮晓月，雾散朝阳【民生电新】

主要观点总结

电新行业2025年Q3业绩总结与基金持仓分析显示，电新板块整体业绩改善显著，新能源车、新能源发电、电力设备与工控以及人形机器人板块均有不同程度的增长。其中，新能源车和新能源发电板块业绩呈现向好态势，而电力设备与工控板块则业绩稳中有升。储能行业业绩维持增长，海内外需求共振。电新板块基金持仓分析显示，宁德时代仍为电新板块第一重仓股，新能源车、新能源发电板块持仓市值环比提升，电力设备与工控持仓市值环比小幅下滑。风险提示包括政策不达预期、电网投资不及预期、行业竞争加剧、资产减值风险、原材料价格波动风险、新技术不及预期和海外经营风险等。

关键观点总结

关键观点1: 电新板块整体业绩改善显著

电新板块在2025年前三季度共实现营收26,127.80亿元，同比+4.86%，归母净利润1,457.70亿元，同比+29.30%。25Q3板块共实现营收9,382.37亿元，同比+7.38%，环比+1.98%，实现归母净利润590.76亿元，同比+54.54%，环比+17.81%。

关键观点2: 新能源车和新能源发电板块业绩向好

新能源车板块合计实现营收10611.92亿元，同比上升12.71%；实现归母净利润956.38亿元，同比上升46.08%。新能源发电板块，光伏行业拐点已至，风电营收净利双增，储能业绩维持增长。

关键观点3: 电力设备与工控板块业绩稳中有升

电力设备板块合计实现营收2725.96亿元，同比增长9%；实现归母净利润221.93亿元，同比增长9%。25Q3板块保持增长趋势，收入实现961.33亿元，同比增长9%；归母净利润实现81.10亿元，同比增长8%。

关键观点4: 人形机器人营收和利润均实现双位数同增

人形机器人板块合计实现营收1709.02亿元，同比增长11.48%；实现归母净利润178.03 亿元，同比增长18.63%。25Q3实现营收594.21亿元，同比增长11.99%；实现归母净利润59.23亿元，同比增长15.63%。

关键观点5: 电新板块基金持仓分析

电新板块总体持仓占比环比提升，宁德时代仍为电新板块第一重仓股，新能源车、新能源发电板块持仓市值环比提升，电力设备与工控持仓市值环比小幅下滑。