利率 | 跨年配置已开始，行情关注“2+3+4”体系

主要观点总结

财通证券发布研究报告《利率 | 跨年配置已开始，行情关注“2+3+4”体系》，对外阐述关于银行、保险跨年配置、利率走势、以及跨年行情的观点和建议。

关键观点总结

关键观点1: 跨年配置行为分析

银行和保险每年的跨年时期是业绩冲量的关键时期，通过推出高收益产品吸引消费者购买，同时债券作为天然配置需求存在。虽然配置盘买债通常不会推动利率显著下行，但在低利率环境下，配置盘依然有动力参与交易。当前交易盘情绪仍然不稳，尤其是公募基金，因此市场需关注其变化。

关键观点2: 宏观经济和政策影响

跨年行情的开启需要宏观逻辑催化，如货币政策宽松的预期打开、宏观信号明确等。同时，经济表现可能超预期，市场走势存在不确定性，需警惕流动性变化超预期的可能性。

关键观点3: 市场关注点

市场需关注多个宏观数据如年末票据利率变化、年初社融回升斜率等，以及交易层面如空间上30年国债上限、基金赎回压力转化为净申购等指标的变动。此外，久期分歧度下降，市场一致性预期上升。