政府债支撑社融韧性，信贷季节性回落——7月金融数据简评

主要观点总结

本文分析了2025年7月的中国金融数据，包括社会融资规模、人民币贷款、货币供应量M2和M1等关键指标的增速和构成。政府债券融资成为社融的核心支撑，而人民币贷款则为主要拖累项。信贷走弱凸显供需矛盾，企业端和居民端的需求均显疲弱。金融投资活跃，M1、M2增速回升，但资金活化程度有限。文章还提出了后续关注的几个重点，如信贷季节性回升强度、个人消费贷款财政贴息政策刺激力度等。

关键观点总结

关键观点1: 社会融资规模新增1.13万亿元，政府债券融资为核心支撑。

政府债发行提速和低基数影响导致政府债券融资大幅增加。

关键观点2: 人民币贷款减少500亿元，企业端和居民端需求均疲弱。

企业短贷和长贷意愿均低迷，居民短期和中长期贷款减少，显示消费与地产需求疲弱。

关键观点3: M2增速回升至8.8%，M1显著反弹至5.6%。

金融投资活跃，居民存款向非银转移推高M2，但资金活化程度有限。

关键观点4: 文章提出后续关注的重点包括信贷季节性回升强度、个人消费贷款财政贴息政策刺激力度等。

文章认为实体需求不足仍是核心矛盾，期待政策进一步刺激经济增长。

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