中金丨香港银行2026年展望：资本回报率维持较高

主要观点总结

本文总结了香港银行在2025年的表现及展望，包括其股价表现、ROTE、信贷环境、财富管理业务、跨境银行服务、资产质量、成本优化等方面的信息。

关键观点总结

关键观点1: 香港银行股价表现优异，ROTE超预期抬升。

在回顾2025年香港银行的股价表现时，我们发现其背后主要是有形净资产回报率ROTE的超预期抬升。展望2026年，我们预计上市香港银行的资本回报率或能维持10-17%的较高水平。

关键观点2: 海外中高利率环境及资本市场活跃推动香港银行业务增长。

海外中高利率环境、活跃的资本市场和增长的跨境金融需求是推动香港银行ROTE超预期上升的原因。此外，香港银行丰厚的分红与回购政策也吸引了资金持续流入。

关键观点3: 财富管理业务持续增长。

展望未来2026年，香港银行的财富管理业务仍将持续增长，增速受到全球投资回报率预期和全球经济影响。

关键观点4: 全球贸易格局重塑带来新机遇。

当前全球贸易格局正在重塑，为香港国际银行带来新业务机遇。东盟等地的财富中心建设正在推进，为香港银行业务增长提供新动力。

关键观点5: 降息有利于稳定资产质量预期。

虽然存在全球性的经济风险，但由于香港银行的信用成本控制得当，我们预期在降息的背景下，其资产质量相对稳定。

关键观点6: 成本优化以提升效率。

为了建立敏捷高效的组织，提高资本回报率，香港银行正在进行成本优化，通过战略收缩、资源聚焦、效率提升等方式实现这一目标。