马年将至消费板块修复在即，摩根大通研报：中国消费股已具备足够吸引力

主要观点总结

中国消费板块在历经五年调整后，迎来修复迹象。摩根大通最新报告指出，马年中国消费行业处于关键节点，多重因素推动行业从低迷走向结构性机会。文章分析了行业的多个方面，包括行业基本面、核心趋势迭代、全球视角等。

关键观点总结

关键观点1: 行业基本面：温和复苏承压

当前中国消费行业呈现需求弱复苏、盈利待修复的格局。零售销售增速预期将维持在较低水平，居民消费意愿谨慎。盈利端同样面临压力，尤其是龙头企业与披露的盈利增长目标存在差距。

关键观点2: 核心趋势迭代：重构消费行业竞争格局

价格通缩与行业整合加速推动消费行业格局变化。龙头企业凭借成本控制、技术应用抢占市场份额，价格中枢持续下移。消费结构分化，年轻群体消费逻辑转变为平价悦己，细分领域如IP玩具、古法黄金首饰等逆势增长。

关键观点3: 全球视角：中国消费股估值优势凸显

经过五年调整，中国消费股的估值优势凸显，相对亚洲市场具备性价比优势。中国消费龙头持续获得资金青睐，细分赛道如古茗、李宁等涨幅显著。

关键观点4: 投资主线与策略

摩根大通重点强调投资布局应聚焦家电、黄金珠宝龙头、IP衍生品、现制饮品、美妆企业等受益赛道。同时，关注具备海外扩张能力、可对冲国内增长乏力的运动服饰、家电龙头企业。在行业分化加剧的背景下，精选具备核心竞争力、盈利韧性强的标的。