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交易盘借贷做空地方债了吗?(国海固收 颜子琦/洪子彦)

颜子琦固收研究  · 公众号  · 金融  · 2026-01-08 19:38
    

主要观点总结

报告分析了近期地方政府债借贷量增加的原因,展望了后续市场行情,并提示相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 地方政府债借贷量增加的原因分析

报告观察到部分地方政府债的债券借贷量增加,主要原因是机构在做多地方债-国债利差。大型银行和券商是主要借贷机构,通过债券借贷做空地方政府债,且债券借贷是主要的做空工具。

关键观点2: 市场行情展望

报告认为短期债市可能出现震荡,趋势性行情的概率不高。长期而言,地方政府债与国债利差的均值回归属性较强,机构可能通过利差策略进行投资。各类利差策略的应用可能在2026年进一步显现。

关键观点3: 风险提示

报告提示了流动性风险、数据统计与提取产生的误差、相关结论主要基于过往数据计算所得不能完全预测未来、金融监管超预期、利率波动风险超预期、地缘政治风险加剧等风险。


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