【国泰海通交运|岳鑫团队】航空：公商走弱致暑运平淡，飞机订购不改规划低增

主要观点总结

文章报告了关于航空业的多个方面，包括暑运总结、淡季展望、飞机订购、航空业长期逻辑以及风险提示。指出虽然公商需求意外走弱导致旺季略显平淡，但大额盈利仍然可期。建议逆向增持航空股，并重视航空业的长期逻辑。

关键观点总结

关键观点1: 暑运总结

供给低增且因私旺盛，公商意外走弱致旺季平淡，但大额盈利仍可期。国内客班同比仅增长2%，客座率同比上升1pct，均创历史新高。

关键观点2: 淡季展望

预计换季继续严控时刻，反内卷或助力淡季减亏。机队低速增长，淡季国内供给将继续低速增长。预计航司将继续大幅减亏，全年扭亏为盈。

关键观点3: 飞机订购

飞机订购不改规划低增，反内卷将保障“十五五”理性决策。补充在手订单不影响未来数年机队规模增长。

关键观点4: 航空业长期逻辑

航空业具有长期逻辑，票价市场化，供给低增时代短期需求波动不改中期稳健增长。未来盈利中枢上行且持续可期。

关键观点5: 风险提示

包括经济波动、政策、油价汇率、增发摊薄、安全事故等风险因素需要关注。