存单周报（0714-0720）：月末存单或仍有发行诉求

主要观点总结

本报告主要介绍了近期存单市场的相关情况，包括供给、需求、估值、比价以及风险提示等方面的内容。报告指出，近期存单发行规模增加，净融资额上升，期限结构小幅缩短。同时，需求方面其他产品类和理财为二级市场配置主力，一级市场募集率与上周持平。在估值方面，存单定价有所波动，但整体相对稳定。此外，报告还提供了关于存单的定价、配置价值以及风险提示等方面的观点和建议。

关键观点总结

关键观点1: 供给方面

净融资上行，期限结构小幅缩短。本周存单发行规模接近1万亿，国有行发行占比上升，股份行发行占比稳定。期限方面，短期存单发行占比上升，长期存单发行占比下降，存单发行加权期限收窄。

关键观点2: 需求方面

其他产品类和理财为二级市场配置主力，一级市场募集率与上周持平。需求结构有所变化，保险净买入增加，城商行净卖出增加，股份行由净卖出转为净买入。

关键观点3: 估值方面

存单定价持续震荡。一级定价方面，股份行存单定价上行。二级收益率方面，AAA等级存单收益率下行。同时，期限利差和信用利差有所变化。

关键观点4: 比价方面

存单与R007价差回正，资产比价有所变化。此外，根据DR007+10bp的价差推测，1年期国股行存单在1.6%附近为相对合理的定价点位。

关键观点5: 风险提示

报告提到了流动性超预期收紧的风险，提醒投资者注意相关风险。

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