反内卷深度研究 | 从“预期反内卷”到“实际反内卷”

主要观点总结

文章主要讨论了本轮反内卷的特点及在行业中的实际应用，特别是农化制品和风电设备行业的分析。文章指出反内卷行情将从预期反内卷转变为实质反内卷，并分析了两个格局可能改善的行业。

关键观点总结

关键观点1: 本轮反内卷的特点

本轮反内卷更侧重于成本调查和价格监测，治理企业低价无序竞争。行情将从“预期反内卷”转移至“实质反内卷”。

关键观点2: 农化制品和风电设备行业的分析

这两个行业格局可能改善。农化制品和风电设备行业在成本、毛利、库存等方面都有明显的变化，行业盈利能力出现好转。

关键观点3: 行业格局改善的指标

销量型周期股的供给侧格局更看CAPEX和企业产能的出清。价格型周期股规律择时则需要关注库存去化、企业产能出清及需求侧。

关键观点4: 风险提示

文章提出了过去历史经验的局限性、地缘风险的超预期以及政策出台和落地的不确定性等风险提示。