2026转债策略 | 把握节奏，顺势而为

主要观点总结

本报告是关于2026年可转债的策略研究报告，主要分析了供需、转债估值和策略三个方面。报告指出，供需矛盾进一步放大，支撑估值；转债估值高估是常态，有突破新高的可能。在策略方面，建议跟随权益波段操作，择券更加重要。

关键观点总结

关键观点1: 供需情况

报告指出，供给方面到期加速、化债诉求下转股诉求强以及新发仍然缓慢，预计26年转债规模减少1000-1500亿；需求方面，在低利率环境下，类权益资产和收益的需求持续存在且较高，当前固收+仓位不高，为后续加仓留出空间。

关键观点2: 转债估值情况

转债市场再次进入持续高估的状态，波动更加依赖股市。结构来看，低利率、期限短、下修促转股预期强的背景下债性相对更贵，而高强赎预期导致股性相对便宜。

关键观点3: 策略建议

报告建议跟随权益波段操作，择券更加重要。平价中位数100以上、价格中位数130上下，转债市场整体进入偏股区间，波动必然加大。条款博弈机会减少，更加聚焦个券，密切跟踪强赎。