主要观点总结
本文讨论了当前工业企业利润下滑的趋势，特别是5月数据表现不佳的原因，指出其实质是资本回报率下降，流动性过剩追逐确定性资产的现象。文章分析了回报率问题，提到没有EPS导致资金寻求高股息和确定性的分红回报，但这也可能导致高股息波动率的短期急剧释放。文章还谈到了资金出逃、情绪影响等现象，并指出整体回报率下降的趋势并未改变。针对当前形势，资金可能会选择稳定的预期回报方式，如寻找高股息、基本面确定性高的板块或量化资金的中性策略。
关键观点总结
关键观点1: 工业企业利润下滑及原因
文章讨论了当前工业企业利润下滑的现象，指出五月数据表现不佳的原因主要在于利润率下降，企业为了稳定市场份额而疯狂杀价，导致资本回报率下降。
关键观点2: 回报率问题
文章提到回报率问题是没有EPS导致的，资金寻求确定性的分红回报，如高股息。但这也可能导致高股息波动率的短期急剧释放，以及资金出逃的现象。
关键观点3: 流动性过剩追逐确定性资产
文章分析了流动性过剩现象，指出依然是过剩的流动性追逐少量确定性资产的局面，当一个共识类资产被推到高位时，会出现边际利空，进而引发大幅的资金出逃和波动率释放。
关键观点4: 资金寻求稳定的预期回报
在实体回报率下行的趋势下，资金可能会选择稳定的预期回报方式，如寻找高股息、基本面确定性高的板块或量化资金的中性策略。文章还提醒投资者要谨慎处理情绪波动和趋势的判断。
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