【华鑫食饮&商社|动态研究报告】五谷磨房（1837）：深耕食养业绩稳增，渠道拓展贡献增量

主要观点总结

文章为华鑫证券发布的关于五谷磨房的证券研究报告，报告主要分析了五谷磨房的营收、利润情况，线下渠道的增长贡献，以及公司的品牌、产品矩阵、产品创新和渠道拓展情况。报告对五谷磨房的业绩表示乐观，并给出了买入的投资评级。同时，报告也提到了宏观经济、行业竞争和食品安全等风险。分析师和研究员信息也包含在内。

关键观点总结

关键观点1: 营收利润稳健增长，线下渠道贡献增量

2025H1公司营收/净利润分别同增14%/18%，线下渠道收入同增27%至6.81亿元，新品成功入驻山姆会员店。

关键观点2: 受益药食同源高景气，产品矩阵多维发力

公司深耕中式食养滋补赛道，产品矩阵包括核桃芝麻黑豆粉、食养礼系列和古方系列，且持续拓展新兴渠道布局。

关键观点3: 盈利预测与风险提示

预计2025-2027年EPS分别为0.10/0.12/0.14元，给予“买入”投资评级。同时，报告提示了宏观经济、行业竞争和食品安全等风险。

关键观点4: 分析师与研究员信息

首席分析师孙山山具备丰富的食品饮料研究经验，注重研究中短期潜力个股。研究员张倩专注于调味品、速冻品及白酒板块研究。