当前市场该“看空”还是“做多”（金融市场日报20250106）

主要观点总结

文章主要围绕债市、资金和票据三个方面进行了回顾和展望。今日债市在资金面转松和股市再跌等利好因素下，市场做多情绪较强，超长债收益率明显下行。资金面上，年初央行逆回购净回笼750亿元，资金面逐步转松，资金利率明显下行。票据方面，今日票据转贴现收益率高位明显回落。

关键观点总结

关键观点1: 债市回顾与观点

今日债市在资金面转松等利好因素下，市场做多情绪较强，超长债再次受青睐，收益率明显下行。市场主要矛盾双方是对债市未来走势的“看空”与“做多”观点。个人观点是，历史数据具有参考性但不能刻舟求剑，“卷久期”有其合理性，策略上是逢收益率回调增加买入规模，适度增加久期。

关键观点2: 资金回顾与展望

年初央行逆回购净回笼750亿元，资金面逐步转松，资金利率明显下行。预计明日资金面平稳偏松，资金利率维持低位。

关键观点3: 票据回顾与展望

今日票据转贴现收益率高位明显回落。由于春节提前至1月下旬，1月份实体融资需求可能不及去年。策略上建议“早配早受益”，尽量选择长期限。

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