【兴证策略】中报深度：哪些行业供需结构在改善？

主要观点总结

本文主要梳理了各行业供需特征，总结了哪些行业供给结构合理、需求边际改善，以及哪些行业有望率先实现供给出清。文章从周期、制造、消费和TMT四大类行业出发，详细分析了各行业的供需状态、产能和库存情况，并结合需求侧的变化进行了讨论。

关键观点总结

关键观点1: 哪些行业供给结构相对合理、需求边际改善？

综合各行业供需结构，需求改善的细分方向中，供给格局相对偏紧的行业，如摩托车、电网自动化设备、农产品加工、燃气、稀土、化肥，以及消费电子、航海装备、农用机械、煤炭、火电、肉鸡养殖等，可重点关注。

关键观点2: 哪些行业供给有望率先出清？

结合需求环比改善、处于供给出清阶段、扩张性资本开支维持低位的条件，可筛选出当前供给结构已在优化、有望率先出清的细分行业，主要分布在周期和TMT行业。进一步结合各行业近三年营收集中度变化，寻找供给结构趋于合理、竞争格局也在改善、有望率先出清的方向，主要包括生猪养殖、有机硅、军工电子、煤化工、电视广播、港口、钛白粉、装修建材等。