【山证军工】航天电器（002025.SZ）2025年中报点评：加快培育新赛道，持续提升经营质量

主要观点总结

本篇文章主要介绍了航天电器公司2025年上半年的财务数据、业绩评估、战略新兴产业布局及未来展望，同时包含投资建议、风险提示以及分析师承诺和免责声明。文章详细阐述了公司的营业收入、利润、订单增长等情况，并分析了防务产业和新兴产业的未来发展潜力。

关键观点总结

关键观点1: 公司财务数据概览

航天电器公司2025年上半年营业收入为29.35亿元，同比增长0.47%。归母净利润和扣非净利润均出现下滑，负债和货币资金有所增长。

关键观点2: 业绩评估与影响因素

受部分客户产品验收周期延长和部分产品价格下降等因素影响，公司防务产业收入未达预期。同时，主要产品生产所需材料价格上涨和定向增发募投项目转固后折旧费用增长也影响了利润。但公司在拓展新域新质装备、商业航天等战略新兴产业方面实现订单增长。

关键观点3: 战略新兴产业的布局与未来展望

公司集中资源加快布局拓展新域新质装备、商业航天、超算等战略新兴产业，未来有望恢复高增长。防务业务需求持续好转，商业航天等领域将迎来新一轮增长高潮。

关键观点4: 投资建议与风险提示

预计航天电器公司2025-2027年EPS及PE数据，维持“增持-A”评级。同时提示下游需求增长不及预期、募投项目进展不及预期等风险。