【金研•深度】资金面：2026年1月资金利率中枢将上行

主要观点总结

该文章主要围绕2025年12月及2026年1月的资金利率进行了回顾和展望。文章详细描述了这两个时间点的资金利率中枢、资金面供需分析以及月度走势等相关内容。

关键观点总结

关键观点1: 2025年12月资金利率中枢多下行

文章详细描述了2025年12月的资金利率情况，包括短端资金利率、资金面供需分析以及月度走势。跨年前资金面宽松，资金波幅极窄，政府债净融资规模大幅减少，财政支出支持和人行中长期流动性投放对资金面产生影响。

关键观点2: 存单收益率在12月小幅上行

虽然12月资金面宽松，但存单到期规模创半年新高，供过于求推动存单利率小幅上行。银行体系流动性改善，存单续作力度较11月进一步下降。

关键观点3: 2026年1月展望资金利率中枢将上行

文章对2026年1月的资金利率进行了展望，需求端和供给端的特点均被详细阐述。预计资金利率中枢多上行，银行体系流动性可能边际收敛，关注人行是否会降准。