高盛：中国运营商资本开支转向AI，2025年电信网络支出将减少

主要观点总结

文章主要分析了运营商行业的AI资本开支情况。高盛的研报指出，由于电信网络支出的缩减，运营商的资本开支在2024年和2025年上半年呈现下滑趋势，但运营商正在逐步调整投资重心，增加在计算基础设施领域的投入。虽然预计整体资本开支将下降，但由于智能计算能力相关支出的增长，全年支出仍将保持一定水平。具体地，中国电信和中国联通的资本开支在预测期内均有所变化。

关键观点总结

关键观点1: 运营商的资本开支正逐步转向计算基础设施领域。

由于电信网络支出的缩减，运营商正在调整投资重心，以满足国内日益增长的AI需求。

关键观点2: 中国运营商的自有互联网数据中心（IDC）资源成为优势。

运营商无需依赖外部IDC供应商，这一优势有助于降低整体运营成本。

关键观点3: 预计电信网络支出将进一步减少，但智能计算能力相关支出的增长将部分抵消这一影响。

这意味着全年整体资本开支仍将有所下降，但AI领域的投资将逐渐上升。

关键观点4: 具体运营商的预计资本开支情况。

中国电信预计2025年资本开支为840亿元人民币，计算平台相关投资将增加；中国联通预计2025年资本开支为550亿元人民币，主要因5G相关资本开支缩减，但AI基础设施投资将同步提升。