西南交大将迎来一IPO，是北交所2025年首家｜专精快报

主要观点总结

四川西南交大铁路发展股份有限公司（交大铁发）IPO获得审议通过，成为北交所首家过会企业。公司专注于轨道交通智能产品及装备研发、生产、销售，并提供专业技术服务。主要产品和服包括轨道交通智能产品及装备、轨道交通专业技术服务，应用于高速铁路、普速铁路等领域。公司业绩稳步增长，预计营收和归母净利润均实现两位数增长。公司主营业务中，安全监测检测类产品销售额占比最大，其次是测绘服务。智能装备产品成为公司重要增长点。值得注意的是，公司面临市场竞争加剧的情况，客户集中度较高，并且对国铁集团存在销售和采购上的单一依赖。公司股权较为分散，实际控制人为王鹏翔。本次上市，公司拟募资用于新津区交大铁发轨道交通智能产品及装备生产新建项目等。市场机遇背景是我国轨道交通体系建设迎来技术更新和产业升级。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况与主营业务

交大铁发是一家专业从事轨道交通智能产品及装备研发、生产、销售，并提供专业技术服务的国家级专精特新“小巨人”企业。主要产品和服务包括轨道交通智能产品及装备、轨道交通专业技术服务。

关键观点2: 业绩表现与增长

公司自2022年至2024年，营收和归母净利润均实现两位数增长。预计营收持续增长，同时预计归母净利润逐渐提升。

关键观点3: 主要业务占比与市场竞争

公司主营业务中安全监测检测类产品销售额占比最大，其次是测绘服务。智能装备产品成为重要增长点。市场竞争激烈，主要客户为铁路相关的大型国有集团及下属企业。

关键观点4: 研发投入与毛利率

公司研发投入占比较小，但毛利率较高。与竞争对手相比，公司在研发投入和毛利率方面表现较好。

关键观点5: 股权结构与控制人

公司股权较为分散，无控股股东。实际控制人为王鹏翔，其通过直接和间接持股以及一致行动协议控制公司大部分表决权。