【兴证固收】信用债整体收益率下行，短期限利差收窄——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2025.09....

主要观点总结

本报告主要分析了2025年9月28日至10月11日信用债的整体收益率下行情况，涵盖了节前后资金面和各个期限信用债的变化。同时，对信用债投资建议、银行二永债投资建议进行了详细阐述，并给出了风险提示。报告还包含了相关报告、分析师声明、免责声明等内容。

关键观点总结

关键观点1: 信用债整体收益率下行

节前后资金面整体均衡，资金价格先上后下，各个期限信用债收益率整体下行，短端收益率下行幅度大于长端，1年以下短期限信用债和银行二永利差整体收窄。

关键观点2: 市场情绪偏谨慎

当前市场情绪仍然偏谨慎，市场成交热度和ETF申赎情况均体现市场偏好短久期防御的考量。

关键观点3: 信用债投资建议

建议采用短久期防御性策略，结合资金面波动的变化，在低杠杆水平中适度平滑套息策略的收益。同时考虑收益和操作稳健的基础上，继续持有中短期限的下沉类型信用债，关注科创债这类主题性机会。

关键观点4: 银行二永债投资建议

建议中长期考虑保险等机构负债端成本有望进一步下调，长期关注高等级银行二永债配置价值。短期震荡市中，建议采用短久期策略。

关键观点5: 风险提示

提示经济出现超预期变化，政策超预期的风险。同时提醒报告中所依据的信息、意见等仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。