【天风海外】英伟达Q2业绩点评：指引Blackwell CY24 Q4大量出货

主要观点总结

天风证券海外团队对英伟达Q2业绩进行点评，指出公司收入利润基本符合预期，并给出了对Blackwell系列在CY24 Q4大量出货的指引。文章还涉及了英伟达其他产品的需求、软件业务的快速增长、未来供应预期以及对未来收入和盈利的预测。同时，也提醒了云Capex、AI芯片市场、硬件销售和AI发展的风险。

关键观点总结

关键观点1: 英伟达Q2业绩概况

公司Q2收入利润基本符合预期，营业收入300亿美元，同比增长122%，毛利率75.7%。

关键观点2: Blackwell系列出货预期

英伟达指引Blackwell系列有望在CY24 Q4大量出货，预计发货量达十亿美元量级。

关键观点3: H系列需求强劲

英伟达H系列需求强劲，并且公司将在下半年推出新产品。预计H系列在供给上有扩产空间。

关键观点4: 软件业务高速成长

英伟达软件业务蓬勃发展，预计今年其软件、SaaS和支持收入将接近20亿美元的年运行率。NVIDIA AI Enterprise将显著促进增长。

关键观点5: 未来收入和盈利预测及风险提示

考虑到延期与产品结构的变化，略微下调CY24的收入和盈利预测，并上调CY25年收入和盈利预测。同时，提醒注意云Capex、AI芯片市场、硬件销售和AI发展的风险。