次级资产支持证券市场活跃度研究

主要观点总结

本文介绍了次级资产支持证券（ABS次级证券）的市场表现和活跃度。ABS次级证券因绝对收益较高和供给充足受到投资人关注，但二级市场交易呈现出成交规模小、成交活跃度低的核心特征。文章从不同类型债券、不同基础资产类型的次级证券活跃度以及ABS次级证券市场活跃度偏低的核心原因三个方面进行了详细分析。

关键观点总结

关键观点1: ABS次级证券的市场特征和活跃度表现

ABS次级证券因其绝对收益较高和供给充足成为投资人配置选择，但二级市场表现出成交规模小、成交活跃度低的核心特征。全市场ABS成交规模有所缩减，但活跃度近年来呈现波动上升态势。

关键观点2: 不同类型债券和次级证券的活跃度对比

在各类债券中，一般短期融资券活跃度最高，年度换手率均值超250%。而资产支持证券换手率显著低于其他信用债，次级证券换手率远低于优先级和其他类型证券。不同基础资产的次级证券活跃度分化明显，部分细分品类表现突出。

关键观点3: ABS次级证券市场活跃度偏低的核心原因

ABS次级证券市场活跃度偏低的核心原因包括可流通份额有限、投资门槛较高、持有到期为核心投资策略以及交易周期偏长。多数ABS次级证券由原始权益人或发起机构自持，二级市场可流通份额占比低。此外，私募发行占比大，信息披露有限，进一步限制交易主体范围。