物价趋势尚不明确｜国盛固收杨业伟团队

主要观点总结

本文总结了8月通胀数据的影响及对未来物价、工业品价格、债市等方面的分析。主要关键点包括：CPI同比降幅走阔，受基数效应影响，PPI同比降幅小幅收窄；食品价格表现弱于季节性，金价油价和暑期消费是拉动CPI同比表现的主要分项；PPI同比降幅收窄主要是低基数原因，工业品并未出现全面上涨态势；债市可能在震荡中渐进式修复，利率继续调整空间有限等。

关键观点总结

关键观点1: CPI和PPI的同比变化

8月CPI同比降幅扩大，受基数效应影响；PPI同比降幅小幅收窄，主要受上年同期低基数影响，工业品并未全面上涨。

关键观点2: 食品价格的表现

食品价格表现整体弱于季节性，猪肉价格低迷是CPI同比降幅走扩的主要原因。

关键观点3: 其他用品及服务行业的高速增长

受金价影响，其他用品及服务行业持续高速增长，增速显著高于CPI中其他分项。

关键观点4: 债市的修复和利率走势

债市可能在震荡中渐进式修复，利率继续调整空间有限。长债利率更为顺畅的下行或在4季度中后段。

关键观点5: 全国统一大市场建设的影响

全国统一大市场建设政策效果主要集中于煤炭、钢材和光伏等上游行业，内需尚未有效恢复或将掣肘PPI同比修复表现。