【财通商社】百亚股份深度：打造大单品提升毛利，锐意进取拓宽版图

主要观点总结

财通证券发布报告分析百亚股份的卫生巾业务、市场地位、产品线、渠道扩张及盈利前景。报告指出，卫生巾行业规模稳定，外资品牌仍占主导，但国产品牌份额上升。百亚股份通过推出大健康系列产品和优化销售渠道，实现线上线下同步增长。公司线下在川渝市场有优势，正积极拓展外围市场。预计2024-2026年百亚股份归母净利润有望增长至3.19/4.11/5.21亿元，对应PE为27.8/21.6/17.0X，首次覆盖给予“增持”评级。报告同时提醒注意市场竞争加剧、原材料价格波动、省外扩张不及预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 卫生巾行业概况

卫生巾行业规模稳定，外资品牌仍占主导地位，但国产品牌份额持续提升。

关键观点2: 百亚股份增长策略

通过推出大健康系列产品和优化销售渠道，百亚股份实现线上线下同步增长。

关键观点3: 百亚股份市场地位

公司在川渝市场有优势，正积极拓展外围市场。

关键观点4: 盈利预测与评级

预计2024-2026年百亚股份归母净利润有望增长至3.19/4.11/5.21亿元，对应PE为27.8/21.6/17.0X，首次覆盖给予“增持”评级。

关键观点5: 风险提示

报告提醒注意市场竞争加剧、原材料价格波动、省外扩张不及预期风险。