【兴证固收.利率】11月地方债一级利差10Y压缩，30Y走扩——地方债一级周度速递（2025.11....

主要观点总结

文章主要介绍了地方债的整体情况，包括新增一般债和新增专项债的发行进度、地方债一级发行的情况、地方债一级利差、特殊新增专项债和特殊再融资债的情况、地方债近月计划发行与实际发行情况、新增专项债的投向等。

关键观点总结

关键观点1: 地方债整体发行情况

新增一般债和新增专项债发行进度分别为88%和95%，低于前两年。特殊再融资债和特殊新增专项债的发行进度分别为84%和161%。

关键观点2: 地方债一级发行情况

本周供给压力偏高，下一周供给压力偏低。本周地方债净供给2278亿元，高于周均限额。下一周地方债预计净供给1362亿元。

关键观点3: 地方债期限情况

本周地方债一级发行平均期限13.9年，较上周降低0.67年。一般债和专项债加权发行期限本月较上月有所变化。

关键观点4: 地方债一级利差情况

本周5Y地方债一级发行利差下降，其他期限的利差也有所变化。本月10Y和30Y地方债一级利差在不同地区有所压缩或走扩。

关键观点5: 特殊新增专项债和特殊再融资债情况

特殊再融资债和特殊新增专项债发行节奏前置，截至2025年11月21日发行规模超过3.4万亿元，发行进度超过100%。