【招商非银】中国平安25H1：寿险NBV高增，股票规模净增超2000亿

主要观点总结

公司披露2025年中报，寿险NBV延续高增，银保渠道扩面提质。产险保费增速优于行业，COR大幅优化。股票投资规模净增超2000亿，综合投资收益率同比提升。净利润增速环比改善，分红水平稳中有升。负债端产品转型有序落地，资产端推进均衡配置。

关键观点总结

关键观点1: 寿险NBV及银保渠道表现

寿险NBV实现223.35亿，同比增长39.8%。银保NBV同比+168.6%，渠道占比同比+14.9pt达26.7%，是上半年业绩增长的主要贡献。个险NBV和代理人数量也有所增长。

关键观点2: 产险表现

产险原保险保费收入1718.57亿，同比+7.1%优于行业表现。综合成本率同比下降，主要得益于车险费用优化及保证保险扭亏为盈。

关键观点3: 投资表现

股票投资规模较年初净增2119.15亿。非年化综合投资收益率同比提升，主要得益于前瞻布局高股息权益资产。

关键观点4: 净利润及分红

实现归母净利润680.47亿，同比-8.8%。剔除短期投资波动等因素影响后，实现归母营运利润777.32亿，同比+3.7%。公司注重股东回报，现金分红水平稳中有升。