【重磅深度/亚普股份】燃油龙头新能源转型提速，布局旋变卡位龙头（东吴汽车&电新联合覆盖）

主要观点总结

亚普股份作为全球第三、国内第一的汽车燃油系统供应商，近年来在全球化布局、主业挖潜、新能源多元布局及收购赢双科技等方面取得显著进展。公司积极开拓海外市场，并通过技术升级和业务拓展，在燃油车向新能源汽车转型的过程中，实现了从单一燃油系统供应商向多赛道企业的转型。在新能源领域，公司布局热管理、电池包壳体和储氢系统三大业务，并有望通过收购赢双科技切入机器人高成长赛道。尽管面临传统燃油车下滑、海外经营风险、新能源业务竞争加剧及收购整合等风险，但公司凭借强大的全球布局和多元化发展策略，仍具有较大的成长空间和投资潜力。

关键观点总结

关键观点1: 全球化布局深化，出海带来新增量

公司业务遍布51个国家，形成贴近客户集群的生产网络，全球化布局持续优化盈利结构。

关键观点2: 主业挖潜筑底，燃油系统全球领先

公司是全球第三、国内第一的汽车燃油系统供应商，凭借技术优势与全球布局，保障业务稳定增长。

关键观点3: 新能源多元布局，多赛道发展

公司在新能源领域布局热管理、电池包壳体和储氢系统，并有望通过收购赢双科技切入机器人赛道。

关键观点4: 收购赢双科技，切入机器人高成长赛道

收购国内磁阻式旋转变压器龙头赢双科技，有助于公司拓展机器人市场，打开新的增长点。

关键观点5: 风险提示

公司面临传统燃油车下滑、海外经营风险、新能源业务竞争加剧及收购整合等风险，投资者需关注这些因素对公司业绩的影响。