商品还是系统性看跌

主要观点总结

文章主要讨论了大宗商品的市场走势，包括工业品的交易特点、黄金定价机制、交易实际利率的变化以及与黄金的阶段差异。同时，文章还涉及本轮大宗商品的系统性高点及未来展望。

关键观点总结

关键观点1: 大宗商品交易特点

大宗商品，特别是工业类商品，很少出现大分化。过去20-50年，它们主要呈现先后顺序的区别，没有方向性的差异。

关键观点2: 黄金定价与交易实际利率的关系

黄金定价受到流动性影响，交易实际利率下行时，黄金的定价会相应调整。

关键观点3: 本轮大宗商品的系统性变化

本轮大宗商品的系统性高点出现在21年9月，与通胀有关。因俄乌冲突导致的油价飙升，形成了一个双顶。作者提前判断商品系统性杀跌的可能性，并主张以空商品为主。

关键观点4: 有色金属的强势表现

过去3-4年中，有色金属表现最强。这得益于多种因素，包括黄金的带动、政府对新制造业的补贴以及美国再工业化动作拉动的部分需求。

关键观点5: 未来的展望与警示

尽管有色金属等部分商品依旧强势，但作者认为跟地产链相关的品种依旧存在透支未来需求的情况。作者提醒耐心等待，并在相关论坛上持谨慎态度。