信用 & 转债 | 利差压缩行情或延续

主要观点总结

本文是东方证券研究所发布的关于固收和转债市场的报告，节选自7月1日发布的研报《利差压缩行情或延续》。报告主要分析了信用债市场、可转债市场的运行情况以及市场展望。报告指出，跨季后信用债的利差压缩行情仍将延续，市场继续追逐绝对票息收益。同时，转债市场基本逻辑未变，配置逻辑依然成立。报告还提醒了政策变化、货币政策变化、经济基本面变化、信用风险暴露等可能产生的超预期影响。

关键观点总结

关键观点1: 信用债市场利差压缩行情延续

报告认为跨季后，信用债的利差压缩行情仍将延续。市场继续牺牲流动性向久期要收益，等级期限利差显著压缩，主要得益于市场乐观情绪的提升和资管产品为实现业绩目标而拉长久期博取资本利得的风险偏好提升。

关键观点2: 转债市场配置逻辑依然成立

报告指出，转债市场的基本逻辑未发生变化，长期视角看配置逻辑依然成立。市场强势走强将成为增量资金入场的关键刺激因素，转债估值未来到绝对高点叠加权益上行小行情，或是转债难得的窗口期。

关键观点3: 风险提示

报告提醒了政策变化、货币政策变化、经济基本面变化、信用风险暴露等可能产生的超预期影响。此外，报告数据存在遗漏的可能性，客户在使用报告时应注意风险。