国泰海通｜稳定币的六大“误区”

主要观点总结

本报告详细分析了稳定币市场的发展现状、发展前景以及对大类资产的影响，并指出了当前市场对于稳定币存在的六个认知误区。误区包括：稳定币价值绝对稳定、所有法币都可以大量发行稳定币、美元稳定币会弱化美元信用、美元稳定币是美债的“救命稻草”、美元稳定币会大幅增加美元货币的供给以及稳定币将推动RWA市场快速发展。报告还对RWA市场做了简要分析，并进行了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 稳定币市场发展现状及认知误区

报告详细描述了稳定币市场的发展现状，并指出了市场对稳定币存在的六个常见认知误区，包括价值稳定性、法币发行、美元信用影响、对美债的影响、货币供给的影响以及对RWA市场的影响等方面的误解。

关键观点2: 稳定币的价值稳定性分析

报告解释了稳定币的本质是锚定资产的信用延伸，其价值并非绝对稳定，而是相对其他高波动资产更为稳定。稳定币的价值稳定性受到锚定资产波动和技术性脱锚风险的影响。

关键观点3: 法币稳定币的发展情况

报告指出并非所有法币都能大量发行稳定币，法币稳定币的发展取决于法定货币本身的接受度。获得最广泛信任的法币稳定币可能出现“赢家通吃”的现象。

关键观点4: 美元稳定币对美元信用的影响

报告澄清了美元稳定币的快速发展并不会弱化美元信用，反而会进一步强化美元地位，拓宽美元的功能和使用范围。同时，美元稳定币对其他经济体的法定货币可能产生较大冲击。

关键观点5: RWA市场的发展及稳定币的作用

报告提到稳定币对RWA市场的支持主要体现在交易层面，RWA市场的发展最终取决于底层资产的质量。当前RWA市场仍处于发展早期阶段，路径选择上可能呈现出“信用优先”和“流动性优先”的特征。

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