【华福固收】利率回暖信用债企稳 二永债表现相对强势—信用利差周度跟踪

主要观点总结

报告摘要：本周利率震荡下行，信用债企稳，信用利差多数略有走阔。具体关注二永债、高等级二级资本债的投资价值。同时强调，需注意城投和地产政策超预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 利率震荡下行，信用债企稳

本周利率债总体震荡偏强，收益率小幅下行。信用债除7Y期品种外，收益率多数跟随利率下行。

关键观点2: 信用利差走势

信用利差多数略有走阔。具体品种中，产业债利差总体上行，混合所有制和民企地产债利差升幅较大。

关键观点3: 二永债表现

本周二永债收益率多数下行，3Y期下行幅度最大，总体表现强于普信债。高等级二级资本债收益率曲线在4Y期左右较凸，建议关注投资价值。

关键观点4: 城投和地产政策关注

短期仍需保持对地产债的观望态度。化债政策延续了遏增化存的要求，对融资平台经营性债务风险的关注度提升。短期发生风险事件的概率不高，但会议强调地方主观能动性，退平台后城投债务处置的不确定性增强。

关键观点5: 风险提示

报告提示样本选择偏差和数据统计失误，以及城投和地产政策超预期的风险。