【华创食饮】山西汾酒：基底持续夯实，经营进退有余：25年糖酒会调研系列报告六

主要观点总结

本报告介绍了华创证券针对山西汾酒的研究报告，涉及公司经营状况、业绩预期、市场管理、费用投放等多方面的分析。强调了公司产品结构稳健，收入有望开门红，强调以数字化管控市场，维护渠道利润。提醒投资者关注风险并维持强推评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司经营稳健，收入预期良好

山西汾酒产品结构稳定，收入有望实现开门红。公司追求良性增长，核心单品表现良好，腰部单品和老白汾实现弹性铺货。预计Q1利润端增速略低于收入，但进入二季度后，经营将持续稳健向好。

关键观点2: 加强产品结构考核与市场精细管理

公司加强产品结构的考核，策略上核心大单品维持良性增长，腰部老白汾和玻汾等加强发力。市场管理方面，运用数字化手段管控市场，提高市场管理的精细度。

关键观点3: 省外市场渗透与特色产品推广

公司聚焦华东华南县级市场扩张下沉，计划增加经销商数量初步完成全国地级市的渗透和覆盖。同时推出特色非标文创产品，丰富品牌内涵。

关键观点4: 投资建议与风险提示

维持对山西汾酒的基本面各指标乐观态度，维持强推评级。同时提醒投资者关注需求疲软、竞争加剧等风险因素。

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