共识外，还有哪些新方向待挖掘？【东方财富策略陈果团队】

主要观点总结

本篇文章主要关注市场表现的两大特征：指数波动率提升和结构抱团现象。文章指出，随着全A-EPR回归十年均值附近，市场震荡概率提升，但并无明确行情逻辑破坏或风险事件。结构上，赚钱效应集中在少数线索，科技风格有抱团迹象。通过历史数据统计分析，发现周度正超额行业占比处于低位区间，未来强势板块演绎动量效应的概率较高，但需警惕科技主线月度跑输的可能性。此外，文章还讨论了成长内部扩散和风格再平衡的问题，以及可能的成长-价值风格切换。最后，文章进行了风险分析并提供了免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 市场表现的两大特征

指数波动率提升，结构赚钱效应集中在少数线索，科技风格出现抱团现象。

关键观点2: 指数波动率提升的分析

伴随着全A-EPR回归十年均值附近，部分资金在波动率抬升下的短期止盈诉求，市场震荡概率提升。但目前并无明确行情逻辑破坏或风险事件，资金面更多是净流入可能趋缓，而不存在系统性流出风险。

关键观点3: 结构抱团现象的分析

通过历史数据统计分析，发现周度正超额行业占比处于低位区间，未来强势板块演绎动量效应的概率较高。若抱团有进一步极致化的现象，则需警惕科技主线月度跑输的可能性。

关键观点4: 成长内部扩散和风格再平衡的讨论

考虑到本轮行情的增量资金多以绝对收益导向为主，认为抱团有望避险极致化演绎。关注科技成长风格中仍相对落后、但近期盈利有明显催化的细分。同时讨论了成长-价值风格的切换可能性及其驱动力。

关键观点5: 风险分析

文章最后进行了风险分析，提醒关注内需政策效果、关税加征幅度继续增加和数据统计误差等可能的风险因素。