中金 • 全球研究 | 美国电力大周期下的投资主线：关注受益于电价上行的市场化发电IPP

主要观点总结

文章主要分析了美国电力需求的增长与供给的制约，以及电力紧缺周期下哪些主体和电源类型更受益。文章指出，美国电力需求在产业及人口格局调整背景下迎来增长大周期，而供给端存在投资滞后、环保政策收紧等问题，导致供给增长可能持续慢于需求。电力紧缺周期下，市场化地区、发电业务、市场化发电资产等主体和核电等电源类型更受益。同时，文章也指出了AI、产业回流等用电增长不及预期和政策补贴不及预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 美国电力需求增长与供给制约

美国电力需求在产业及人口格局调整背景下迎来增长大周期，但供给端存在投资滞后、环保政策收紧等问题，导致供给增长可能持续慢于需求。

关键观点2: 市场化地区、发电业务、市场化发电资产更受益

在电力紧缺周期下，市场化地区、发电业务、市场化发电资产等主体更受益，尤其是核电等电源类型。

关键观点3: 风险提示

文章指出了AI、产业回流等用电增长不及预期和政策补贴不及预期的风险。

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