李立峰、张海燕‖A股中字头高股息率策略是否依旧有效？

主要观点总结

该文章主要探讨了A股高股息策略的有效性及其持续性。文章指出，自2021年以来，高股息策略在A股市场表现较好，相对于无风险利率的比价优势吸引了低风险偏好资金的增配。文章从四个关键部分进行了详细分析：高股息策略的有效性、宏观基本面因素、增量资金维度以及投资策略。同时，文章也提示了相关风险，如宏观经济波动、政策推进、地缘局势变动等。

关键观点总结

关键观点1: A股高股息策略持续跑赢的原因

自2021年起，A股市场的高股息策略持续跑赢，其相对无风险利率的比价优势吸引了低风险偏好资金的增配。这主要是由于机构抱团的核心资产面临高估值压力，基金重仓指数持续调整，新基金发行规模大幅下降等因素所致。

关键观点2: 高股息策略是否依旧有效

高股息策略是否有效取决于多种因素，包括宏观基本面、政策方向、国际环境以及红利板块的股息率相对国债收益率的优势等。当前，虽然面临一些挑战，但高股息策略仍具备一定的有效性。

关键观点3: 高股息策略的持续性

从增量资金维度看，高股息策略的持续性受到多种因素的影响，包括新发基金、保险资金的权益配置比例提升以及机构配置倾向等。尽管面临一些挑战，但高股息策略仍有可能持续。

关键观点4: 投资策略建议

投资者应重视分红带来的股息提升机会，在分红视角下考虑三种情形进行投资：一是在资本开支放缓的红利资产中做现金流增强；二是在“现金牛”中寻找分红仍有提升潜力的公司；三是考虑政策催化，关注近些年分红频率较低但有可能提高的公司。

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