【宏观】大力发展耐心资本，推动资本市场高质量发展

主要观点总结

《证券期货投资者适当性管理办法》已正式实施，订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。文章讨论了耐心资本在资本市场中的作用，其通过优化融资结构、提高直接融资比重、支撑科技创新、增强市场韧性等，有助于改善资本市场资源配置效率。国际经验显示，成熟市场如美国、日本，其资本市场经历了从散户主导向机构主导的结构性转变，机构化是股市走向成熟和实现长期健康发展的基石。我国自2015年开始关注耐心资本培育，政策力度显著加大。目前，我国资本市场投资者结构以“个人投资者数量占优、机构投资者占比偏低”为核心特征，发展机构投资者和耐心资本有较大供给缺口。建议从政策、主体、产品三个层面形成闭环，促进耐心资本发展，并需关注全球系统性风险、市场性风险以及政策调整变动风险。

关键观点总结

关键观点1: 耐心资本在资本市场中的作用

耐心资本通过优化融资结构、提高直接融资比重、支撑科技创新、增强市场韧性等，有助于改善资本市场资源配置效率。

关键观点2: 国际经验

成熟市场如美国、日本，其资本市场经历了从散户主导向机构主导的结构性转变，机构化是股市走向成熟和实现长期健康发展的基石。

关键观点3: 我国现状

我国自2015年开始关注耐心资本培育，政策力度显著加大。目前，我国资本市场投资者结构以“个人投资者数量占优、机构投资者占比偏低”为核心特征，发展机构投资者和耐心资本有较大供给缺口。

关键观点4: 建议

建议从政策、主体、产品三个层面形成闭环，促进耐心资本发展，并需关注全球系统性风险、市场性风险以及政策调整变动风险。