信用 | 哪些担保债值得关注？

主要观点总结

本报告主要介绍了担保公司和担保债的发展现状，分析了担保公司的资质如何判断，以及哪些弱资质担保债值得关注。从股东背景、风险控制能力、盈利能力、资产质量等方面，对专业担保公司进行了信用资质评估，并选出了三档共25家担保公司。结合当前市场情况和化债政策周期，推荐关注估值2.1%以上3年以内的担保债券。风险提示包括数据统计可能有遗漏、经济表现超预期和信用风险事件发展超预期等。

关键观点总结

关键观点1: 担保公司和担保债的发展现状

当前存量非金信用债中加担保比例不到10%，其中大多为关联方担保。专业担保公司担保的债券主要分布在四川、江苏、安徽等区域，城投债占比82.34%。加担保后，债项通常高于主体评级1-2个等级。

关键观点2: 如何判断担保公司的资质

从股东背景、风险控制能力、盈利能力、资产质量、主体评级、履约情况等方面对专业担保公司进行信用资质评估。选出了以中投保、中债信增等为代表的共三档25家担保公司。

关键观点3: 哪些弱资质担保债值得关注

推荐关注估值2.1%以上3年以内的担保债券，关注四川、安徽等区域的带担保城投债和非银金融等产业的产业债。